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作者:admin

2018-08-05 13:26

  财报显示,小米去年营收1146亿元中,来自硬件业务的收入占比超过九成,其中手机业务收入达到805.64亿元,占总营业收入70.3%;物联网(IOT)及生活消费品业务收入234.48亿元,占营收比例20.5%;互联网服务收入94.96亿元,占总营收比例8.6%。而这也是为什么,在小米提交CDR材料后,证监会在反馈意见中提出“84问”,其中直指其商业模式定位。

  根据非营利组织“好工作优先”(Good Jobs First)的数据显示,市值为540亿美元的特斯拉在获取政府补贴方面名列前茅。自2007年以来,该公司获得了35亿美元的政府补贴。

  不过,小米自我标榜为“互联网公司”似乎很难站得住脚,因为从相关财务数据来看,其而更像一家手机硬件公司。

  记者调查了解到,手机硬件公司苹果公司目前市盈率仅为17倍;国内的互联网公司中,腾讯控股市盈率约40倍,新浪微博市盈率50倍,阿里巴巴市盈率46倍……从小米招股定价17港元对应的39.6倍市盈率来看,小米估值其实已经达到了规模化盈利互联网公司的水平。

  发行价或位于已公布区间的低位17港元,融资缩水近一半……如果市场消息属实,那么小米显然未能成功说服投资人为其“互联网”定位支付高额溢价。但小米的招股之路至少透露出一个信息:说自己是互联网公司,一定比硬件公司更受市场追捧。

  “估值”本来就是一个掺杂了主观因素的行为,所以在证券时报记者的采访中,这些问题并没有得到统一答案。但受访投行人士、私募股权人士、及资深互联网企业人士的回答,却串联出了目前市场对高估值企业登陆二级市场后屡屡破发、对“互联网”概念被过度追捧的冷静思考。

  从商业模式来看,小米当下依靠扩张硬件销售规模,以及孵化硬件企业打造生态链,提升硬件销售额获取回报。而薄利多销的发展思路表明,未来更多的企业价值在于小米所掌握的数据流量。

  截至6月29日,众安在线、易鑫集团、平安好医生、汇付天下仍旧处于破发状态,市值分别较发行当日跌去17.5%、57.4%、8.67%和9.4%,4家市值共计较发行时巨幅缩水486.7亿港元,较上市后最高市值跌去1241亿港元。

  以平安好医生和众安在线为例,其上市前市场分别给出75亿美元(约487亿元人民币)和859亿港元(约720亿元人民币)的估值。然而,平安好医生在上市后的第二天就跌破发行价;众安在线则撑得更久一点,于2个月后破发。这固然与当时的二级市场环境和投资情绪有关,但股价的连番下挫,与上市之前估值高企、猛受追捧形成鲜明对比。

  自2000年以来,市值为7620亿美元的谷歌母公司Alphabet,已获得7.66亿美元的政府补贴,其中大部分补贴发生在2011年之后。

  51信用卡和未来的新兵是否可以打破“破发”魔咒,我们将持续关注。

  新华社长春7月4日电(记者孟含琪、邹声文)记者近日从吉林大学了解到,吉林大学生命科学学院教授刘小波团队从向日葵花盘提取出抗痛风有效成分。这一成果已在《医药卫生》等国内专业医学刊物发表,并获得两项国家发明专利。

  截至6月最后一个交易日(6月29日),众安在线、易鑫集团、平安好医生、汇付天下4只股票已经较发行当日市值跌去486.7亿港元。

  历经5年的研发攻关,刘小波团队从盐碱地种植的向日葵花盘提取出生物碱、黄酮、蛋白小分子肽等活性成分。药理、药效分析表明,生物碱有治疗痛风作用,可特异性结合尿酸形成葵花碱尿酸复合物,经肝脏代谢后经肾脏排出体外,快速降低尿酸;小分子肽作为肠道能直接吸收的酶制剂,可进入血液调节尿酸代谢以及肾小管转运蛋白,控制尿酸生成,增加尿酸排泄量,溶解痛风石;黄酮抑制炎性细胞的趋化和减少炎症因子释放,对于急性发作的痛风关节炎具有独特的抗炎消肿止痛效用。

  另一位业内人士对平安好医生股价暴跌表示“不足为奇”,他告诉记者,这些上市前被热捧的港股都背靠互联网巨头,但估价虚高、泡沫过多,“我算过平安好医生的静态估值,200亿左右,不能更多了,现在破发一点都不奇怪。”

  华盛资本证券内容负责人李广宇表示,港股市场此前非常缺乏新经济公司或者互联网公司,科技公司市值占比不足15%。在这种背景下,新经济公司赴港上市,市场会因该类公司“稀缺”给予很高的溢价,但随着上市的公司逐渐增多,估值最终会回归正?!?

  截至2017年12月31日,51信用卡所有应用的注册用户达8100万人,共管理约1.06亿张信用卡,2017年累计促成信用卡还款交易总额为1085亿元。其在2015年~2017年的收入总额依次为0.90亿元、5.71亿元、22.68亿元,营收年均复合增长率为402.9%。

  从最早估值2000亿美元掉至1000亿美元,再到一个月前的700亿~800亿美元,临近招股结束,小米的估值已缩减至约540亿美元。小米估值轮番变幻的背后,最终牵扯出一个实质性问题投资人是否愿意为其商业模式,或者说商业愿景买单。

  6月23日,在小米香港新闻发布会上,小米CFO周受资表示:“我们小米集团从来没有说我们值多少钱,过去几个月都是市场自己在炒作,我们从来没说过。”而针对外界质疑的市盈率问题,周受资从三个角度给出了回应:“其一,小米在快速增长,去年的收入同比增长67.5%,今年一季度仍在加速增长,同比增速达89.5%;其二,小米的市场机会非常大,业务板块包括手机业务市场继续保持增长,而新品类互联网服务拓展也将带来业绩增长,同时国际市场的拓展的机会也较大;其三,小米走的路线是高性价比路线,所以能持续地增长,而估值的核心就在于公司的增长速度,在于增长的天花板在哪里,在于能不能持续增长。”

  纵观所有上半年在港上市的互联网企业,上市前估值高企,上市后市值“不堪其重”而剧烈缩水的案例,不在少数。

  在市场上,硬件公司的市盈率相对偏低,而互联网公司的市盈率普遍较高。在小米港交所聆讯材料的公开信中,雷军一再地强调小米是一家互联网公司,甚至还冠以“独一无二”、“全球罕见”等美誉,表明小米是一家既能做硬件、又能做电商,也能做互联网的全能型企业。

  李恿表示,根据招股书,小米于2017年及2018年首季分别录得53.6亿元及17亿元人民币的经调整利润,分别同比增长183%及157%;而小米的招股价上限相当于约51和29倍的2018和2019预测市盈率,远高于苹果公司的16倍和14倍,也略高于腾讯及阿里巴巴。另外,虽然小米是首家在港股上市的“同股不同权”企业,但小米决定暂缓内地的CDR发行,也影响了投资者信心。

  近日有消息传出,小米港股IPO最终定价为17港元/股,对应的估值约为540亿美元左右,市盈率39.6倍。事实上,早在2014年12月,小米获得第五轮融资时,云峰基金、厚朴投资等投资方给出的估值就已经达到了450亿美元。这意味着,如果小米最终线港元/股发行,那么其在3年时间里,估值只溢价了20%。

  痛风暂时没有有效治疗手段和方法,国内外常用特效药多是抑制嘌呤代谢从而降尿酸,但这类治疗方式对尿酸盐结晶(痛风石)却束手无策,病人的尿酸盐结晶在体内越积越多,造成关节肿痛,严重危害人体健康。而且,大多现有治疗痛风的药物无法克服药物本身对服药者肝肾损伤的副作用。

  6月最后一个交易日,中国智能信用卡管理平台第一梯队的51信用卡公开发售股份,预计将在7月13日在港交所正式挂牌上市。招股书显示,51信用卡目前主要有三大业务:个人信用管理服务、信用卡科技服务、线上信贷撮合及投资服务。

  “解决痛风需要突破三个难题:快速安全降尿酸,溶解痛风石,不伤肝不伤肾。”刘小波教授说。

  或许由于其主营业务为垂直细分领域,并不是综合化平台,尽管有不俗的盈利表现,但此前投资人给51信用卡开出的有据可查的估值,仅为10亿美金。“这个估值还算比较能理解。”一名TMT行业分析人士对记者表示。

  痛风是由于人体内嘌呤物质新陈代谢发生紊乱,尿酸合成增加或排出减少,造成高尿酸血症,重者可出现关节残疾和肾功能不全,与糖尿病在医学界并称为“不死癌症”。有数据表明,我国高尿酸血症患者人数已达1.7亿,痛风患者超过8000万人,每年正以9.7%的增长率迅速增加。

  “此前的估值太高了,真放到二级市场上来,投资人根本不认。这个估值很难撑起来。”一名参与过多个互联网项目融资的私募人士对记者说。

  2016年,特斯拉从内华达州政府那获得6870万美元的补贴,这使得Reno市附近的一个学区损失了3670万美元的营收。后来,特斯拉表示,未来它将向内华达州的学校提供大量资金。

  或许这才更贴近小米的“真实”价值。一直以来,“硬件公司or互联网公司”的问题,促成了外界关于小米估值源源不断的争议。

  他所说的即是众安在线、易鑫集团、平安好医生、汇付天下4只在港上市的小“独角兽”,且分别是各自领域互联网保险、汽车零售交易平台、互联网医疗、第三方支付的赴港上市第一股,曾一度引得市场侧目。

  在这份统计报告中,政府提供的税收优惠项目也被列入了政府补贴中。该组织称,这四家公司的绝大多数补贴来自加州以外。

  自2009年以来,市值为8940亿美元的苹果已获得6.93亿美元的政府补贴。而市值为5490亿美元的Facebook自2010年以来已经获得了3.33亿美元的政府补贴。

  据国外媒体报道,去年9月,亚马逊宣布要在北美范围内选址建设第二个总部,随后上百座城市展开激烈争夺,其中包括提出相当诱人的政府补贴和奖励。

  万能的“互联网”三个字,正成为高估值的敲门砖。这也牵扯出一系列市场争议很久的问题:互联网企业动辄数百亿的高估值是怎么来的,模型涉及哪些因素?在有些公司主营业务甚至还处于亏损的阶段,高估值是客观反映投资人信心,还是吸引下一波接盘侠?“估值”估的是未来价值,但投资人推崇的“互联网多元布局”,要用多少时间才能够完成对辐射领域的深耕?如若沦为鸡肋业务怎么办?

  举例来说,特斯拉在内华达州建设锂电池工厂,获得该州政府提供的13亿美元补贴。但前提条件是,特斯拉必须完成35亿美元的建设投资,而这一工厂的总投资为100亿美元。

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